Χ. Παπαθανασίου, Το δίκαιο της εκκαθάρισης παραγώγων, 2008

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1. Η εκκαθάριση εντός και εκτός οργανωμένης αγοράς

1.1. Διμερής και κεντρική εκκαθάριση

1.2. Το δίκαιο της εκκαθάρισης και η παγκοσμιοποίηση

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2. Διαφορές μεταξύ παραγώγων και τίτλων

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3. Το πλαίσιο της διμερούς εκκαθάρισης

3.1 Συμψηφισμός στις διμερείς συμβάσεις-πλαίσιο

3.2 Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του συμψηφισμού μετά την έναρξη διαδικασίας αφερεγγυότητας

3.3 O συμψηφισμός στο ελληνικό δίκαιο

3.4 Ειδικές περιπτώσεις διμερούς εκκαθάρισης: βασικοί διαμεσολαβητές (prime brokers)

3.4.1 Αξιολόγηση της ύπαρξης βασικών διαμεσολαβητών

3.4.2 Η αντιμετώπιση της συγκέντρωσης κινδύνου

3.4.3 Γερμανία

3.4.4 Ελλάδα

3.4.5 Ισπανία

3.4.6 Ιρλανδία

3.4.7 Ηνωμένο Βασίλειο

3.4.8 ΗΠΑ

3.4.9 Συμπεράσματα

3.5 Κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου (Hedge Funds)

3.5.1 Αναγκαία και ουσιώδη χαρακτηριστικά

3.5.2 Μόχλευση, περιθώριο ασφάλειας και προστασία του επενδυτή

3.5.3 Η εταιρική οργάνωση

3.5.4 Χωριστές συμφωνίες με μεμονωμένους επενδυτές (Side letters)

3.5.5 Δικαιοπολιτική θεώρηση

3.5.6 Μη εναρμονισμένα επενδυτικά κεφάλαια στην ΕΕ

3.5.7 Κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου στην αγορά ομολόγων στην ΕΕ

3.6 Συγκριτική επισκόπηση

3.6.1 Δανία

3.6.2 Γερμανία

3.6.3 Ελλάδα

3.6.4 Ισπανία

3.6.5 Γαλλία

3.6.6 Ηνωμένο Βασίλειο

3.6.7 ΗΠΑ

3.6.8 Συμπεράσματα

3.7 Συμβάσεις μετάθεσης εκκαθάρισης (Give-up agreements) για χρηματιστηριακά παράγωγα

3.8 Η παροχή χρηματοοικονομικής ασφάλειας

3.8.1 Τα προτιμώμενα αποδεκτά περιουσιακά στοιχεία

3.8.2 Αποτίμηση σε τρέχουσα τιμή αγοράς (mark to market)

3.9 Η διαδικασία καταγγελίας και υπολογισμός του ποσού διακανονισμού

3.9.1 Μέθοδοι υπολογισμού του τελικού ποσού διακανονισμού

3.9.2 Υπολογισμός του ποσού διακανονισμού με βάση την αξία χαρτοφυλακίου

3.10 Υποδομή για εκκαθάριση εξωχρηματιστηριακών παραγώγων

3.10.1 Κίνδυνοι λόγω νομικών κωλυμάτων

3.10.2 Τα πλεονεκτήματα της ευρωπαϊκής νομοθεσίας

3.10.3 Συμβατικές λύσεις για την αντιμετώπιση καθυστερήσεων σύναψης ή επιβεβαίωσης

3.10.4 Δημιουργία κεντρικής βάσης δεδομένων παραγώγων

3.10.5 Zητήματα εποπτείας και ανταγωνισμού

3.11 Συμπεράσματα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4. Το νομικό πλαίσιο των κεντρικών αντισυμβαλλομένων

4.1 Ανανέωση

4.2 Εξέλιξη του θεσμού της ανανέωσης

4.3 Ανοικτή πρόταση για τη σύναψη συμβάσεως

4.4 Εναλλακτικές μέθοδοι

4.5 Το σύγχρονο καθεστώς της ανανέωσης

4.6 Οικονομικό όφελος και κόστος λειτουργίας συστήματος ΚΑΣ

4.7 Προστασία των λειτουργιών του ΚΑΣ

4.7.1 Ευρωπαϊκή Ένωση

4.7.2 Προστασία της ανανέωσης, της ανοικτής πρότασης, του συμψηφισμού και της ρευστοποίησης του περιθωρίου ασφάλισης

4.7.3 Η Σύμβαση της Χάγης και το σχέδιο σύμβασης της UNIDROIT

4.7.4 Γερμανία

4.7.5 Ελλάδα

4.7.6 ΗΠΑ

4.8 Η διαχείριση των κινδύνων από τον ΚΑΣ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 5. Οι αρμοδιότητες κεντρικών αντισυμβαλλομένων

5.1 Οι αρμοδιότητες κατά το ν. 3606/2007

5.2 Αρμοδιότητες έναντι εκκαθαριστικών μελών

5.3 Αρμοδιότητες σε περίπτωση αδυναμίας ή υπερημερίας ή αφερεγγυότητας μέλους

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 6. Θέματα ανταγωνισμού κεντρικών αντισυμβαλλομένων

6.1 Όροι πρόσβασης

6.2 Διαφάνεια τιμών και προμηθειών

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 7. Ζητήματα επίβλεψης και εποπτείας κεντρικών αντισυμβαλλομένων

7.1 Κεφαλαιακή επάρκεια

7.2 Συντονισμός των εποπτικών αρχών σε περίπτωση αθέτησης υποχρεώσεων

7.3 Διεθνείς συστάσεις για ΚΑΣ

7.4 Διαφορετικές προσεγγίσεις του καθεστώτος εποπτείας

7.5 Σύνδεση των ΚΑΣ

7.6 Το ζήτημα της εποπτείας εξωχρηματιστηριακών παραγώγων εκκαθαριζόμενων σε ΚΑΣ

7.7 Ανάθεση λειτουργιών σε εξωτερικό προμηθευτή (outsourcing)

7.8 Οι διακανονιστές (settlement agents)

7.9 Ρόλος της εποπτικής αρχής σε περίπτωση αφερεγγυότητας εκκαθαριστικού μέλους

7.10 Συμπεράσματα

Πίνακας - Παράγωγα και κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι

1. Οργανωτική δομή στα κράτη μέλη της ΕΕ

2. Οργανωτική δομή εκτός ΕΕ

ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ

Ελληνική

Ξενόγλωσση

ΑΛΦΑΒΗΤΙΚΟ ΕΥΡΕΤΗΡΙΟ